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问答题8*8 64分

1.系统性风险

2 正回购逆回购

3.央行独立性

4.真实商业周期

5.权责发生制和收付实现制

6.收益率曲线

7.结构性失业

8.会计的借贷法

1影响货币供给的因素

2凯恩思支出乘数中的投资与储蓄不相等是否与国民经济统计帐户上的投资等于储蓄矛盾,试分析

3零基预算法编制方法

4银监法监管机构的约束机制和责任追究机制的规定,试分析作用

三选做题26分

1.缓解人民币升值压力措施

2.稳健财政政策对金融的影响

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（二）填空
1．从本质上说，金融市场的交易对象就是 ______ ，需要借助 ______ 来进行交易。
2．金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力是指金融工具具有 ______ 。
3．金融工具收益率是指购买金融工具所能带来的 ______与 ______之间的比率。
4．商业票据是在 ______ 的基础上产生的。
5．1年以内的短期政府债券通常称作 ______ ；1年以上的中、长期政府债券称为 ______，是长期资金市场中的重要金融工具。
6．衍生金融工具是在 ______基础上派生出来的各种金融合约及其组合形式的总称。
7．金融期权最基本的划分方法是以期权购买者的权利为标准分为 ______ 和 ______。
8．商业票据可以通过办理 ______ 来变现，即票据持有人把未到期的票据转让给银行，银行扣除一定利息后给付现款。
9．银行或其他金融机构作为债务人发行的借债凭证是 ______。
10．金融期货的标的物是 ______、 ______、 ______等金融产品。
11．投资于股票主要可以获得两方面的收益，一是 ______，二是 ______。
（三）单项选择

1.下列金融工具中属于间接融资工具的是（ ）。
A.可转让大额定期存单 　　　　　　　　B.公司债券
C.股票 　　　　　　　　　　　　　　　D.政府债券
2.短期金融市场又称为（ ）。
A.初级市场 　　　　　　　　　　　　　B.货币市场
C.资本市场 　　　　　　　　　　　　　D.次级市场　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
3.长期金融市场又称为（ ）。
A.初级市场 　　　　　　　　　　　　　B.货币市场
C.资本市场 　　　　　　　　　　　　　D.次级市场　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
4.一张差半年到期的面额为2000元的票据，到银行得到1900元的贴现金额，则年贴现率为（ ）。
A. 5% 　　　　　　　　　　　　　　　B. 10% 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 C. 2.56% 　　　　　　　　　　　　　 D. 5.12% 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
5.现货市场的实际交割一般在成交后（ ）内进行。
A.2日 　　　　　　　　　　　　　　　B.5日
C.1周 　　　　　　　　　　　　　　　D.1月　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
6.下列属于所有权凭证的金融工具是（ ）。
A.商业票据 　　　　　　　　　　　　 B.股票
C.政府债券 　　　　　　　　　　　　 D.可转让大额定期存单 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
7.下列属于优先股股东权利范围的是（ ）。
A.选举权 　　　　　　　　　　　　　　B.被选举权
C.收益权 　　　　　　　　　　　　　　D.投票权　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
8.金融工具的价格与其盈利率和市场利率分别是哪种变动关系（ ）。
A.反方向，反方向 　　　　　　　　　　B.同方向，同方向
C.反方向，同方向 　　　　　　　　　　D.同方向，反方向　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
9.在代销方式中，证券销售的风险由（ ）承担。
A.经销商 　　　　　　　　　　　　　　B.发行人
C.监管者 　　　　　　　　　　　　　　D.购买者　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
10.期权合约买方可能形成的收益或损失状况是（ ）。
A.收益无限大，损失有限大 　　　　　　B.收益有限大，损失无限大
C.收益有限大，损失有限大 　　　　　　D.收益无限大，损失无限大

（四）多项选择 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

1.按金融交易的交割期限可以把金融市场划分为（ ）。
A.现货市场 　　　　　　　　　　　　　B.货币市场
C.长期存贷市场 　　　　　　　　　　　D.证券市场
E.期货市场　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
2.股票及其衍生工具交易的种类主要有（ ）。
A.现货交易 　　　　　　　　　　　　　B.期货交易
C.期权交易 　　　　　　　　　　　　　D.股票指数交易
E.贴现交易　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　
3.金融市场的参与者有（ ）。
A.居民个人 　　　　　　　　　　　　　B.商业性金融机构
C.政府 　　　　　　　　　　　　　　　D.企业
E.中央银行　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
4.下列金融工具中，没有偿还期的有（ ）。
A.永久性债券 　　　　　　　　　　　　B.银行定期存款
C.股票 　　　　　　　　　　　　　　　D.CD
E.商业票据　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
5.按股票所代表的股东权利划分，股票可分为（ ）。
A.记名股 　　　　　　　　　　　　　　B.优先股
C.不记名股 　　　　　　　　　　　　　D.新股
E.普通股　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
6.按交易标的物可以把金融市场划分为（ ）。
A.衍生工具市场 　　　　　　　　　　　B.票据市场
C.证券市场 　　　　　　　　　　　　　D.黄金市场
E.外汇市场　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
7.下列属于金融衍生工具的有（ ）。
A.股票价格指数期货 　　　　　　　　　B.银行承兑汇票
C.短期政府债券 　　　　　　　　　　　D.货币互换
E.开放式基金　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
8.远期合约、期货合约、期权合约、互换合约的英文名依次是（ ）。
A. forwards 　　　　　　　　　　　　B. futures
C. options 　　　　　　　　　　　　 D. stocks
E. swaps 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 9.以下属于利率衍生工具的有（ ）。
A.债券期货 　　　　　　　　　　　　　B.债券期权
C.外汇期货 　　　　　　　　　　　　　D.外汇期权
E.货币互换　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
10. 衡量债券收益率的指标有( )。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 A.名义收益率 　　　　　　　　　　　　B.实际收益率 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 C.投资收益率 　　　　　　　　　　　　D.持有期收益率 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 　　　 E.到期收益率
（五）判断并改错

1.金融市场是统一市场体系的一个重要组成部分,属于产品市场。
2.期权买方的损失可能无限大。
3.金融市场的风险分散或转移，仅对个别风险而言。
4.在参与金融市场运作过程中，中央银行不以盈利为目的。 　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　 5.期限越长，则风险越大，金融工具的发行价格越低；利率越低，发行价格也越低。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
6.债务人不履行约定义务所带来的风险称为市场风险。
7.不论企业是否获利，企业债券必须按期如数还本付息，而普通股票的收益则取决于企业盈利状况。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
8.资本市场的金融工具主要包括回购协议、债券、基金、股票等。
9.按风险性从大到小排列，依次是企业债券、金融债券、政府债券。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
10.看涨期权又称卖出期权,因为投资者预期这种金融资产的价格将会上涨,从而可以市价卖出而获利.

（六）计算
1.某债券面值100元，10年偿还期，年息9元，通货膨胀率为3%,实际收益率是多少？　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
2.某债券面值120元，市场价格为115元，10年偿还期，年息9元，到期收益率是多少？　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
3.某投资者以97元的价格，购入还有1年到期的债券，债券面值100元，年息8元。持有期收益率是多少？
4.某三年期债券，面值100元，票面利率8%，到期一次性还本付息，市场利率为9%，该债券价格是多少？
5.某股票的β系数为0.6，市场组合的预期收益率为11%，国库券的收益率为5%，该股票的预期收益率是多少？

（七）简答
1.金融交易主要有哪些组织方式？ 并各举一例。　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
2.金融市场有哪些基本功能？
3.金融工具的基本特征是什么？
4.优先股与普通股的主要区别是什么 ？
5.简要说明期货合约、期权合约、互换合约。

（八）论述
1.试分析期货交易与期权交易的联系与区别分别有哪些？　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
2.分析我国金融市场存在的问题和发展策略。
[NextPage]
（一）找出每个词汇的正确含义
1.c 　2.d 　3.a 　4.b 　5.j 　6.k 　7.i 　8.h 　9.f 　10.g 　11.o 　12.p 　13.n 　14.l 　15.m
（二）填空
1．货币资金，金融工具
2．流动性 　　　　3．收益额，本金
4．商业信用 　　　5．国库券，公债券
6．原生金融工具 　7．看涨期权，看跌期权
8．贴现 　　　　　9．金融债券
10．外汇，利率，股票价格指数　　　　11． 股息、红利收益，买卖价差收益
（三）单项选择
1.A 　2.B 　3.C 　4.B 　5.A 　6.B 　7.C 　8.D 　9.B 　10.A
（四）多项选择
1. AE 　2.ABCD 　3.ABCDE 　4.AC 　5.BE 　6.ABCDE 　7.AD 　8.ABCE 　9.AB 　10.ABDE
（五）判断并改错
1.×金融市场是统一市场体系的一个重要组成部分,属于要素市场。
2. ×期权买方在不利的市场价格时，则放弃行使权利，将损失锁定在期权费的水平上。
3. √
4. √

5. ×利率越低，存款收益越低，发行价格较高。　　　　　　　　　　　　　　　　　　

6. ×债务人不履行约定义务所带来的风险称为信用风险。
7. √

8. ×回购协议属于货币市场的金融工具。
9. √

10. ×看涨期权又称买入期权,因为投资者预期价格将会上涨,从而可以协议价买入并以市价卖出而获利。
（六）计算
1.实际收益率=(9/100)×100%-3%=6%

2.到期收益率=(9×10+120-115)/(115×10)×100%=8.26%

3.持有期收益率=（100-97+8）/97×100%=11.34%

4.债券价格=100(1+8%)（1+8%）（1+8%）/（1+9%）（1+9%）（1+9%）=97.27
5.股票预期收益率=5%+(11%-5%)0.6=8.6%
（七）简答
1.金融交易主要有哪些组织方式？并各举一例。
　　金融交易的组织方式是指组织金融工具交易时采用的方式。受市场本身的发育程度、交易技术的发达程度、以及交易双方交易意愿的影响，金融交易的主要有以下三种组织方式：（1）有固定场所的有组织、有制度、集中进行交易的方式，如交易所方式；（2）在各金融机构柜台上买卖双方进行面议的、分散交易的方式，如柜台交易方式；（3）电讯交易方式，即没有固定场所，交易双方也不直接接触，主要借助电讯手段来完成交易的方式。这几种组织方式各有特点，分别可以满足不同的交易需求。一个完善的金融市场上这几种组织方式应该是并存的，彼此之间保持一个合理的结构。
2.金融市场有哪些基本功能？
　　金融市场在市场体系中具有特殊的地位，有其独特的运作规律和特点，使得金融市场具有多方面功能，其中最基本的功能是满足社会再生产过程中的投融资需求，促进资本的集中与转换。具体来看，主要有以下五个方面的功能：（1）有效动员和筹集资金。资金供给者投资时，要求兼顾安全性、流动性和盈利性；资金需求者在筹集资金时，也要求在降低成本的同时，在数量和时间上也得到满足。金融市场上有多种融资形式可供双方进行选择，是投资和筹资的理想场所；（2）合理配置和引导资金。金融市场通过利率的差异和上下波动，通过市场上优胜劣汰的竞争以及对有价证券价格的影响，能够引导资金流向，优化配置资源。（3）灵活调度和转化资金。金融市场上多种形式的金融交易，可以不受行业、部门、地区或国家的限制，灵活地调度资金，充分运用不同性质、不同期限、不同额度的资金。同时还能转化资金的性质和期限。（4）实现风险分散，降低交易成本。金融工具通过市场向社会投资者的发行，以及二级市场上的交易，将风险分散转移给广大投资者。金融市场的集中交易、中介机构和信息披露等运作机制有利于降低交易成本。（5）实施宏观调控。现代金融市场不仅是中央银行实施宏观金融间接调控的理想场所，而且财政政策的实施也离不开金融市场，金融市场的培育和成长还可以为政府产业政策的实施创造条件。
3.金融工具的基本特征是什么？
　　金融工具一般具备以下几个基本特征：（1）期限性。期限性是指一般金融工具有规定的偿还期限。偿还期限是指债务人从举借债务到全部归还本金与利息所经历的时间。金融工具的偿还期还有零期限和无限期两种极端情况。（2）流动性。流动性是指金融工具在必要时迅速转变为现金而不致遭受损失的能力。金融工具的流动性与偿还期成反比。金融工具的盈利率高低以及发行人的资信程度也是决定流动性大小的重要因素。（3）风险性。风险性是指购买金融工具的本金和预定收益遭受损失可能性的大小。风险可能来自信用风险和市场风险两个方面。（4）收益性。收益性指的是金融工具能够带来价值增值的特性。对收益率大小的比较要将银行存款利率、通货膨胀率以及其他金融工具的收益率等因素综合起来进行分析，还必须对风险进行考察。
4.优先股与普通股的主要区别是什么？
　　按股票所代表的股东权利划分，股票可分为普通股股票和优先股股票。普通股股票是最普通也最重要的股票种类，优先股股票则是股份有限公司发行的具有收益分配和剩余财产分配优先权的股票。二者的区别主要是：（1）风险不同。普通股股票的股息随公司盈利多少而增减，还可以在公司盈利较多时分享红利，因此收益较高，风险也较大。优先股票根据事先确定的股息率优先取得股息，股息与公司的盈利状况无关，公司解散时股东可优先得到分配的剩余资产。因此优先股风险低，收入稳定。（2）权利不同。普通股享有广泛的经营管理决策权，而优先股权利范围小，无选举权和被选举权。
5.简述期货合约、期权合约、互换合约。
　　期货合约、期权合约、互换合约都属于衍生金融工具，但三者又有差别。
（1）期货合约是指交易双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定数量相关资产的合约。（2）期权合约是是一种约定选择权的合约，即对标的物的“买的权力”或“卖的权力”进行买卖而签订的合约。期权的买方有权在约定的时间或时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。（3）互换合约是指交易双方在约定的有效期内相互交换一系列现金流的合约。当事人按照商定的条件，在约定的时间交换不同金融工具的一系列支付款项或收入款项。金融互换的标的物有：不同种类的货币、债券以及不同种类的利率、汇率、价格指数等。一般情况下，交易双方根据市场行情约定支付率，以确定的本金额为依据相互为对方进行支付。互换合约最主要和最常见的形式是利率互换和货币互换。
（八）论述
1.试分析期货交易与期权交易的联系与区别。
　　 可以从以下六个方面着手分析：
（1）权利义务方面：期货合约双方都被赋予相应的权利和义务，只能在到期日行使，期权合约只赋予买方权利，卖方无任何权利，只有对应义务。
（2）标准化方面：期货合约都是标准化的，期权合约则不一定。
（3）盈亏风险方面：期货交易双方承担的盈亏风险都是无限的，期权交易双方承担的盈亏风险则视情况（看涨、看跌）而定。
（4）保证金方面：期货交易的买卖双方都要交纳保证金，期权的买者则不需要。
（5）买卖匹配方面：期货合约的买方到期必须买入标的资产，卖方必须卖出标的资产，而期权合约则视情况（看涨、看跌）而定。
（6）套期保值方面：期货把不利风险转移出去的同时，也把有利风险转移出去，而期权只把不利风险转移出去而把有利风险留给自己。

2.分析我国金融市场存在的问题和发展策略。
　　 第一、我国金融市场存在的问题：
　　目前我国金融市场结构不合理，严重影响了金融市场的功能发挥。一方面，金融市场种类结构失衡。突出表现为重资本市场而轻货币市场，货币市场中重债券回购市场而轻票据市场，资本市场中重股票市场而轻债券市场，股票市场中重流通市场而轻发行市场，流通市场中重场内市场而请场外市场，债券市场中重国债市场而轻企业和地方政府债券市场、重长期债券市场轻短期债券市场等。另一方面，金融工具结构不合理。表现为货币市场工具相对短缺，特别是商业票据和短期债券的发行量很小；股票结构存在着严重的问题，能够上市流通的股票占比较小，上市股票的行业结构相对集中于传统产业，上市公司的流通股本占总股本的比重过低；债券结构不合理，国债和政策性金融债券占比过高。最后，市场参与者结构失衡。货币市场参与者存在着数量少，覆盖面狭窄，参与程度不高，交易行为不规范等诸多问题。服务于货币市场，并对货币市场的资金、信息流动有着重要意义的各种中介机构短缺。资本市场特别是股票市场的参与者结构不合理，存在一个数量十分庞大的个人投资群体，而稳定性好的机构投资者占比太少。
　　第二、发展策略
　　针对金融市场结构不合理的现状，发展金融市场的着力点在于加快投融资体制改革，调整金融市场结构。金融市场结构的调整依赖于多种信用形式的发展和完善。当前，特别需要大力发展银行信用以外的多种信用形式，尤其是企业信用和个人信用等基础信用形式，通过重建社会信用基础，活跃信用活动改善金融市场的结构。同时加快货币市场和企业债券市场的发展，改善现有金融工具的结构，增加商业票据、国库券、企业债券、商业性金融债券等投机性较小的基础性金融工具的发行量和流通量，增强金融市场的稳定性，为迎接金融市场的开放做好准备。

㈠找出每个词汇的正确含义
　词　 汇 　　　　　　　　　　　　　含　 义
1.金融深化---- 　　　　a.金融和经济发展之间陷入一种相互挚肘和双双落后的恶性循环状态
2.金融压制---- 　　　　b.金融领域内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物。
3.金融创新----- 　　　 c.一国国民经济中用货币购买的商品和劳务占其全部产出的比重及其变化过程。
4.金融结构----- 　　　 d.一个国家金融和经济发展之间呈现相互促进的良性循环状态。
5.经济金融化----- 　　 e.构成金融总体的各个组成部分的分布、存在、相对规模、相互关系与配合的状态。
6.经济货币化---- 　　　f.全部经济活动总量中使用金融工具的比重。
7.商品化----- 　　　　 g.商品交换与分配过程中使用货币的比例。
8.货币化----- 　　　　 h.金融机构发行的金融工具与非金融机构发行的金融工具之比。
9.金融构成比率---- 　　i.所有产出品中用于交换的比例。
10.金融工具比率---- 　 j. 各类金融工具在金融工具总额中所占的份额。

㈡ 填空
1．经济商品化是货币化的_______，但商品化不一定等于货币化。
2．货币化程度的提高不是无限度的，通常只是趋于_______。
3．金融在于整体经济的关系中一直居于_______地位，它不能脱离经济追求自身发展。
4．金融风险与经济发展的稳定性和安全性呈_______。
5．当经济货币化向纵深推进时，便会进入到_______的高级阶段。
6．金融发展程度越高，金融作用力会_______。
7．提高经济的货币化程度是促进现代市场经济发展的_______。
8．发展中国家的金融体系呈二元结构，指的是_______和_______并存。
9．人们把金融与出现的以_______、_______、_______、_______为特征的新事物统称为金融创新。
10．金融创新的各种表现大致可归为三类：_______、_______、_______。
11．随着金融业的不断发展和深化，_______已成为现代经济发展中的典型特征。
㈢ 单项选择
1.经济发展对金融起( )作用。
A. 一定的 　　　　　　　B. 决定性
C. 不确定　　　　　　　 D. 推动
2.经济货币化进程是（ ）。
A. 匀速的 　　　　　　　B. 非匀速
C. 逐渐提高 　　　　　　D. 减缓的
3.金融深化表现为金融与经济发展形成一种（ ）状态。
A. 良性循环 　　　　　　B. 恶性循环
C. 无序 　　　　　　　　D. 频繁变动
4.经济货币化与经济商品化成( )。
A. 反比 　　　　　　　　B. 波动变化
C. 无法预知 　　　　　　D. 正比
5.造成金融压制的原因之一是金融市场落后，尤其是（ ）发育不全。
A. 货币市场 　　　　　　B. 资本市场
C. 外汇市场 　　　　　　D. 黄金市场
6.金融创新增强了货币供给的（ ）。
A. 外生性　　　　　　　 B. 内生性
C. 可控性　　　　　　　 D. 可测性
7.金融创新对金融发展和经济发展的作用是（ ）。
A. 利小于弊 　　　　　　B. 利弊均衡
C. 有利无弊 　　　　　　D. 利大于弊
8.金融创新的活跃程度与货币作用效率呈（ ）。
A. 反比 　　　　　　　　B. 不可比
C. 正比 　　　　　　　　D. 不确定关系
9.当代金融创新的（ ）特点大大刺激了创新的供给热情。
A. 高收益低成本 　　　　B. 安全性
C. 投机性　　　　　　　 D. 灵活性
10.“金融二论”的代表人物是（ ）。
A. 马克思和恩格斯 　　　B. 麦金农和萧
C. 凯恩斯和托宾 　　　　D. 弗里德曼和施瓦茨
11.“金融二论”重点探讨了（ ）之间的相互作用问题。
A. 经济部门 　　　　　　B. 金融部门
C. 经济与国家发展　　　 D. 金融与经济发展
12.下面选择中不是导致金融结构发生变动的主要因素的是（ ）。
A. 制度因素 　　　　　　B. 金融创新的影响
C. 技术进步 　　　　　　D. 金融风险
13．同类金融机构在全部金融机构总资产中所占份额以及在主要金融工具中所占份额，指的是（ ）。
A. 金融构成比率 　　　　B. 金融工具比率
C. 分层比率 　　　　　　D. 金融中介比率
㈣ 多项选择　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
1.当代金融业务创新的体现是（ ）。
A 新技术在金融业中广泛应用　　　 B. 金融制度创新
C. 金融工具不断创新 　　　　　　 D. 新业务和新交易大量涌现
E. 金融组织机构创新
2.金融创新对金融和经济发展的推动，是通过以下（ ）途径来实现的。
A. 提高金融机构的运作效率 　　　 B. 绕过法律
C.提高金融市场的运作效率　　　　 D. 增强金融产业的发展能力
E. 增强金融作用力
3.在解说金融创新的成因时，涉及需求因素的有（ ）。
A. 财富增长说 　　　　　　　　　　B. 制度因素说
C. 货币因素说 　　　　　　　　　　D. 需求推动说
E. 经济思潮说
4.货币作用效率可以用（ ）与（ ）的比率来衡量。
A. 金融资产总量 　　　　　　　　　B. 货币量
C. 信用量 　　　　　　　　　　　　D. 商品总量
E. 经济总量
5.麦金农和萧提出衡量一个国家金融深化程度的指标主要有（　　　）。
A.　利率、汇率的弹性与水平　　 　　B. 政府对金融的干预程度　　
C.　金融资产的存量和流量 　　　　　D. 金融体系的规模和结构　　　
E. 国际收支平衡
6.对经济货币化程度起支配作用的影响因素是（　　）。
A.　政府的决心　　　 　　　　　　　B. 商品经济的发展程度　　　
C.　金融的作用程度　　　　　　　　 D. 社会公众的强烈意愿　　　　
E.　信用的发展程度
7.金融深化可以通过以下（　　　）效应对经济发展起促进作用。
A.　储蓄　　　　　　　　　　　　　 B.　投资　　　
C.　就业　　　　　　　　　　　　　 D.　收入　　　
E.　替代
8.形成一个国家或地区金融结构的基础性条件主要有（　　　）。
A. 经济发展的商品化和货币化程度　 B. 商品经济的发展程度　　
C. 信用关系的发展程度　　　　　　 D. 经济主体行为的理性化程度　　　
E. 文化、传统、习俗与偏好
9.我国学者对金融功能表述多从金融机构的角度展开，若考虑到金融各个要素及其组合后所提供的功能，金融功能可概括为（　　　）。
A.　投融资功能　　　　　　　　　　 B.　服务功能　　
C.　资源转移　　 　　　　　　　　　D.　风险管理　　
E.　股份分割
10.发展中国家实现金融深化首先要具备两个前提条件（　　　）。
A. 政府提高货币化程度　　
B. 政府鼓励金融创新的发展　　
C. 政府推行全方位金融改革
D. 政府放弃对金融市场、金融体系的干预和管制　　　
E. 政府允许利率、汇率机制自由运行
㈤ 判断并改错
1.商品化是货币化的前提和基础，商品经济的发展必然伴随着货币化程度的提高。
2.现代金融业的发展在有力推动经济发展的同时出现不良影响和负作用的可能性越来越大。
3.当代金融创新在提高金融宏观、微观效率的同时，也减少了金融业的系统风险。
4.“金融二论”的核心观点是全面推行金融自由化，取消政府对金融机构和金融市场的一切管制和干预。
5.金融在整体经济中一直居于主导地为，它可以凌驾于经济发展之上。
6.金融已成为现代经济的核心，现代经济也正逐步转变为金融经济。　
7.经济货币化与经济商品化成正比，与货币作用力成反比。
8.国际货币制度创新的其中一个重要表现是区域性货币一体化趋势，它与国际金融监管创新同属于金融组织结构创新。
9.一般地，金融结构越趋于简单化，金融功能就越强，金融发展的水平也就越高。
10.当代金融创新革新了传统的业务活动和经营管理方式，加剧了金融业竞争，形成了放松管制的强大压力，但并未改变金融总量和结构。
㈥ 计算
　　就我国金融资产结构而言，主要由金融机构持有，又以银行持有最多。1997年底，我国金融资产总额为210519亿元，其中银行金融机构的金融资产为169676亿元，非银行金融机构的金融资产为27613亿元，请计算：1997年的金融中介比率是多少？
㈦ 简答
1.经济货币化程度受哪些因素制约？
2.为什么要消除发展中国家的压制？
3.金融创新的含义、表现形式及推动金融创新的主要原因是什么？
4.如何理解金融是现代经济的核心？
㈧ 论述
结合国内外实际，谈谈发展中国家在金融深化改革中应注意的问题。

㈠ 找出每个词汇的正确含义
1.d　 2.a 　3.b　 4.e　5.f 　6.c 　7.i 　8.g 　9.j 　10.h
㈡　填空
1.前提和基础 　　2.“1” 　　3.从属 　　4.反比 　　5.经济金融化
6.越大 　　7.内在要求　　 8.现代金融机构，传统金融机构　　　
9.新型化，自由化，多样化，持续化
10.金融制度创新，金融业务创新，金融组织结构创新
11.金融深化
㈢ 单项选择
1.B 　　2.C　　 3.A　　 4.D　　 5.B 　　6.B 　　7.D
8.C 　　9.A 　　10.B　　 11.D 　　12.D 　　13.C
㈣ 多项选择
1.ACD 　　2.ACDE 　　3.AD　　 4.BE 　　5.ACDE 　　6.BC
7.ABCD 　　8.ABCDE　　 9.ABD 　　10.DE
㈤ 判断并改错
1. × 商品经济的发展不是必然伴随着货币化程度的提高，二者之间有时是不同步的。究其原因，既有客观因素，也有人为或体制因素。
2. √
3. × 当代金融创新在提高金融宏观、微观效率的同时，也增加了金融业的系统风险。包括加大原有系统风险集产生新的金融风险。
4. √
5. × 金融在整体经济中一直居于从属地位，它不能凌驾于经济发展之上。
6. √
7. × 经济货币化与经济商品化成正比，与货币作用力也成正比。
8. × 国际货币制度创新的其中一个重要表现是区域性货币一体化趋势，它与国际金融监管创新同属于金融制度创新，而非金融组织结构创新。
9. × 一般地，金融结构越趋于复杂化，金融功能就越强，金融发展的水平也就越高。
10. × 当代金融创新革新了传统的业务活动和经营管理方式，加剧了金融业竞争，形成了放松管制的强大压力，同时也改变了金融总量和结构。
㈥ 计算
由于金融中介比率 =所有金融机构持有的金融资产/全部金融资产总额
所以， 1997年金融中介比率=（169676+27613）/210519=93.72%
㈦ 简答
1.经济货币化程度受哪些因素制约?
　　一国货币化程度的高低，是多种因素综合作用的结果。其中有两个因素起支配作用：
　　一是商品经济的发展程度；用商品化衡量的商品经济发展程度是货币化的基础。因为在自给自足的自然经济或产品分配的计划经济中，使用货币的范围很小，货币化程度自然很低。只有当社会产品都成为商品时，才有广泛的商品流通和交换，才需要用货币去计价流通、媒介交换和进行价值分配；商品经济越发达，商品交换、价值分配和价值管理就越复杂，货币的作用力就越大。二是货币金融的作用程度。货币化程度与金融的作用程度高度正相关。一般地，金融的作用程度主要取决于两个因素：（ 1）货币信用关系的覆盖面与影响力；货币流通和信用活动领域的扩大和影响力的增强，可以直接推动货币化进程。（2）金融业的发展程度。随着金融业的发展，可以有效地推动货币化进程。
2. 为什么要消除发展中国家的金融压制？
　　若由于政府对金融业实行过分干预和管制政策，人为压低利率和汇率并强行配给信贷，造成金融业的落后和缺乏效率从而制约经济的发展，而经济的呆滞反过来又制约了金融业的发展时，金融和经济发展之间就会陷入一种相互挚肘和双双落后的恶性循环状态，这种状态就称作金融压制。
　　麦金农和萧认为，当代的大多数发展中国家都存在着金融压制的状况。加剧了金融体系发展的不平衡，极大地限制了金融机构的业务活动，束缚了金融市场的形成和发展，降低了社会储蓄并阻滞其向社会投资的顺利转化，资金利用效率和投资效益低下，最终制约了国民经济的发展，并通过消极的反馈作用加剧了金融业的落后状态，因此，解除金融压制是发展中国家繁荣金融、发展经济的必要条件。
3.金融创新的含义、表现形式、特征及推动金融创新的主要原因是什么？
　　金融创新是指金融领域内部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物。当代金融创新的主要表现：⑴金融制度创新。国际货币制度的创新；国际金融监管制度的创新；⑵金融业务创新。新技术在金融业的广泛应用；金融工具不断创新；新型金融市场不断形成；新业务和新交易大量涌现。⑶金融组织结构创新。创设新型金融机构；各类金融机构的业务逐渐趋同；金融机构的组织形式不断创新；金融机构的经营管理频繁创新。金融创新的主要特征：新型化、电子化、多样化、持续化；推动金融创新的主要原因：经济思潮的变迁；需求刺激与供给推动；对不合理金融管制的回避；新科技革命的推动。
4.金融在现代经济中的核心地位，可以从以下六个方面反映出来：
　　⑴ 经济货币化程度加深；⑵ 以银行为主体的多元化金融体系已经形成； ⑶ 金融创新方兴未艾，货币形式正在发生变化；⑷ 经济主体的持币动机发生转移；⑸ 金融调控已经成为主要的宏观调控方式；⑹ 金融深化已经成为现代经济发展中的典型特征.
㈧ 论述
结合国内外实际，谈谈发展中国家在金融深化改革中应注意的问题。
　　当金融业能够有效地动员和配置社会资金促进经济发展，而经济的蓬勃发展加大了金融需求并刺激金融业发展时，金融和经济发展就可以形成一种互相促进和互相推动的良性循环状态，这种状态可称作金融深化。
　　发展中国家要实现金融深化首先应具备两个前提条件：第一，政府放弃对经济活动特别是金融体系和金融市场的干预和管制；第二，政府允许市场机制特别是利率、汇率机制自由运行。也即西方学者在考察发展中国家的金融问题时用金融深化概念提出了金融自由化。
　　发展中国家金融深化改革的进展状况是相当不平衡的，在已经进行的改革中，既有成功经验，又有失败的教训。主要应注意以下问题：⑴ 以金融自由化为基本内容的改革，一定要有稳定的宏观经济背景。在那些宏观经济不稳定的国家里，实行金融自由化的政策，高的通货膨胀率容易导致高利率和实际汇率变动，从而使得资金出现不规则的流动，进而引起许多企业和银行的破坏。只有首先创造稳定的宏观经济背景，金融改革才能避免上述种种经济不安定状况。⑵ 金融自由化的改革必须与价格改革或自由定价机制相结合。假若一国的价格仍然是保护价格或管制价格，在这种价格信号扭曲的条件下实行金融自由化，资金流动就会被错误的价格信号所误导，结果出现新的资源配置结构失调。⑶ 金融自由化的改革并不是要完全取消政府的直接干预，而是改变直接干预的方式。具体地说就是要以法律和规章的干预取代人为的行政干预，从一些发展中国家金融改革的经历者看，改革的一项主要内容就是放松对金融体系的管制，但在放松管制的过程中若不注意建立一套适合本国国情的谨慎的管理制度，就会在信贷的分配方面出现失控，情况严重时会致使许多银行丧失清偿能力并面临破产威胁。⑷ 政府当局在推行金融自由化改革和价格改革政策时，必须预先判断出相对价格变动对不同集团利益的影响，并出于公平原则和政治均衡要求的考虑，采取适当经济补偿手段。同时，政府当局也应采取一些可行的过渡性措施，以减轻社会震荡。
　　总之，要根据我国经济发展的实际，实事求是，积极谨慎，分阶段实施。

㈠ 找出每个词汇的正确含义

　　　词　 汇 　　　　　　　　　　　　　　含 　义

1.金融监督----- 　　　a．金融监管当局依法对金融机构及其经营活动实行的领导、组织、协调和控制等一系列的活动。

2.金融管理----- 　　　b．把金融业作为一个相互联系的整体统一进行监管，一般由一个金融监管机构承担监管的职责，绝大多数国家是由中央银行来承担。

3.信息不完全----- 　　c．金融监管当局对金融机构实施全面的、经常性的检查和督促，并以此促使金融机构依法稳健地经营、安全可靠和健康地发展。

4.信息不对称------　　d．既有可能是信息供应不充分，也有可能是有人故意隐瞒事实真相、掩盖事实信息甚至提供虚假的信息造成的。

5.集中监管体制-----　 e．交易双方有信息优劣的差异，如证券机构的内幕人员在信息上较外部人士有明显的优势，证券商相对于一般投资者能掌握更多的市场动态信息

6.分散监管体制-----　 f．通过中央银行的监管，创造一个平等合作、有序竞争的金融环境，鼓励金融机构在公平竞争的基础上，增强经营活力，提高经营效率和生存发展能力。

7.竞争的公平性-----　 g．由于法定的理由，如由法院宣布破产或因严重违规、资不抵债等原因被监管当局依法关闭，金融机构因此而退出市场。

8.政策的一致性-----　 h．根据金融业内不同的机构主体及其业务范围的划分而分别进行监管的体制，通常由多个金融监管机构共同承担监管责任。

9.主动退出----- 　　　i．中央银行或监管当局根据国家规定的稽核职责，对金融业务活动进行的监督和检查。

10.被动退出----- 　　 j．通过监管使金融机构的经营行为与中央银行的货币政策目标保持一致。

11.金融稽核----- 　　 k．金融机构因分立、合并或者出现公司章程规定的事由需要解散，因此而退出市场。


㈡ 填空

1．在市场经济中金融监管的三个基本特征是：_______、_______、_______。

2.从市场经济的内在要求看，金融监管的理论依据源于_______。

3.金融监管的具体监管内容主要由三个方面，市场准入的监管、_______、市场退出的监管。

4.我国1995年颁布实施《商业银行法》对业务经营范围进行了具体规定，我国目前商业银行实行_______。

5.对金融市场监管的内容主要由三方面：对金融工具_______的监管，对金融工具_______的监管，对证券市场_______的监管。

6.证券交易所和金融系统内各类行业性协会组织属于金融市场中_______的监管机构。

7.狭义的金融监管是指金融监管当局依据_______的授权对整个金融业实施的监管。

8.1988年的《巴塞尔协议》关于核心资本与风险资本的比率规定为_______。

9.实现金融有效监管的前提和监管当局采取监管行动的依据是_______。

10.金融市场监管有两层含义：外部管理和_______。

㈢ 单项选择

1.金融监管的最基本出发点是（ ）。

A. 维护国家阶级利益 　　　　　　　　　B. 维护社会公众利益

C. 控制金融机构经营风险 　　　　　　　D. 维护金融秩序

2.1863年美国联邦会通过的（ ），意味着现代意义上金融监管的形式，对各国产生了重要影响。

A. 《公司法》 　　　　　　　　　　　　B. 《巴塞尔协议》

C. 《信托契约法》　　　　　　　　　　 D. 《国民银行法》

3.2003年9月21日我国商业银行规定的法定存款准备金提取比率上调至（ ）。

A. 6% 　　　　　　　　　　　　　　　　B. 7%

C. 8% 　　　　　　　　　　　　　　　　D. 9%

4.我国现阶段的金融监管的具体目标是（ ）。

A.经营的安全性，竞争的公平性，政策的一致性

B.维护金融业安全与稳定

C.保护公众利益

D.维护金融业的运作秩序和公平竞争

5.我国目前规定商业银行资产流动性比率，即流动性资产平均余额与流动性负债平均余额之比不得低于（ ）。

A. 15% 　　　　　　　　　　　　　　　　B. 20%

C. 25%　　　　　　　　　　　　　　　　 D. 30%

6.（ ）是金融监管的基本点，金融机构必须接受国家金融管理当局的监管，保证监管的权威性、严厉性、强制性、一贯性，从而保证有效性。

A. 运用经济行政处罚手段 　　　　　　　　B. 依法实施金融监管

C. 运用金融稽核手段 　　　　　　　　　　D. “四结合”并用的全方位监管方法

7.我国目前采用的金融监管体制是（ ）。

A. 分业监管 　　　　　　　　　　　　　　B. 集中监管

C. 混合监管 　　　　　　　　　　　　　　D. 交叉监管

8.我国的下列金融市场监管机构中属于外部监管机构的是（ ）。

A. 深圳证券交易所　　　　　　　　　　　 B. 上海证券交易所

C. 中国证券业协会　　　　　　　　　　　 D. 证监会

9.金融业存在发展的终极目的是（ ）。

A. 安全稳健　　　　　　　　　　　　　　 B. 风险预防

C. 风险监测和管理 　　　　　　　　　　　D. 满足社会经济需要

10.1988年7月，巴塞尔委员会正式颁布了最重要、影响力最大的文件“巴塞尔协议”，该协议的核心内容是（ ）。

A. 资产风险 　　　　　　　　　　　　　　B. 资本分类

C. 市场纪律　　　　　　　　　　　　　　 D. 监督检查

㈣ 多项选择　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　

1.在下面各选项中可能导致经常性的市场失效，影响竞争有效发挥作用的有（ ）。

A. 垄断 　　　　　　　　　　　　　　B. 价格粘性

C. 市场信息不对称 　　　　　　　　　D. 自由放任

E. 外部负效应

2.1999年6月，巴塞尔委员会提出的新协议草案，其三大要素是（ ）。

A. 风险防范 　　　　　　　　　　　　B. 资本充足率

C. 监管部门的监管检查 　　　　　　　D. 事后救援

E. 市场纪律

3.按监管机构的监管范围可把金融监管体制分为（ ）。

A. 单一监管体制 　　　　　　　　　　B. 多元监管体制

C. 集中监管体制　　　　　　　　　　 D. 分业监管体制

E. 混合监管体制

4.世界各国金融监管的一般目标是（ ）。

A.建立和维护一个稳定、健全和高效的金融体系

B.保证金融机构和金融市场健康的发展

C.保护金融活动各方特别是存款人利益

D.维护经济和金融发展

E. 促进各国银行法或证券法等金融法规的趋同性

5.金融监管的基本原则（ ）。

A. 监管主体的独立性原则 　　　　　 B. 依法监管原则

C.“内控”与“外控”相结合的原则　 D. 稳健运行与风险预防原则

E. 母国与东道国共同监管原则

6.下面属于对市场运作过程监管的有（ ）。

A. 规定最低资本金要求 　　　　　　　B. 对资本质量监管

C. 对流动性监管 　　　　　　　　　　D. 对盈利能力监管

E. 依法关闭金融机构

7.银监会的设立是中国银行业监管体制改革的一个重要的里程碑。“银监会”的设立对中国银行业的影响有：银监会的成立，（ ）。

A.将促进央行的独立决策和银行业监管的进一步专业化

B.有助于加强对外资银行的监管

C.有利于提高货币决策和银行监管的透明度

D.有助于促进保监会的建立

E.有利于金融市场稳定发展

8.1998年以后按新的贷款五级分类方法对不良贷款进行比率监管，下面各项中属于不良贷款的有（ ）。

A. 正常贷款 　　　　　　　　　　　B. 关注贷款

C. 次级贷款 　　　　　　　　　　　D. 可疑贷款

E. 损失贷款

9.各国对金融市场的监管一般有（ ）三条原则。

A. 公开、公正、公平原则 　　　　　B. 制止背信的原则

C. 制定存款业务的原则 　　　　　　D. 禁止欺诈、操纵市场的原则

E. 风险监控原则

10.各市场经济国家的金融监管大致经历了（ ）三个阶段演变。

A. 完全管制阶段 　　　　　　　　　B. 相对宽松阶段

C. 严格管制阶段 　　　　　　　　　D. 完善强化阶段

E. 成熟阶段

㈤ 判断并改错

1.美国和英国是实行多元化监管体制的代表，其金融监管是由多个监管机构承担的。

2.我国目前规定商业银行的资本充足率不得低于8%，次级债务不可计入附属资本。

3.中国的金融市场监管机构中属外部监管的机构主要有银监会、证监会、保监会。

4.金融监管不是单纯检查监督、处罚或纯技术的调查、评价，而是监管当局在法定权限下的具体执法行为和管理行为。

5.金融业特殊的高风险，一是表现其经营对象的特殊性---货币资金，一是其具有很高的负债比率。

6.20世纪70年代金融监管进入完善强化阶段，表现在进一步全面加强和扩大管制。与此同时，也适当提高了监管的效率性。

7.由于各国历史、经济、文化背景和发展的情况不同，也就使金融监管目标各不相同。

8.金融监管从对象上看，主要是对商业银行、金融市场的监管，而对非银行金融机构则不属于其范围。

9.存款保险制度是为了维护存款者利益和金融业安全而建立的，它强制规定商业银行必须加入存款保险。

10.具有素质较高的管理人员，具有最低限度的认缴资本额是金融机构申请设立的两个基本条件。

㈥ 简答

1．简述金融监管包含哪些内容。

2．对金融机构进行监管的手段和方式有哪些？

㈦ 论述

1.从存款货币银行特征角度，说明对其应实施监管的必要性。

2.试述金融监管和金融创新的关系，我国应怎样处理二者关系？

新凯恩斯学派认为，当工资具有粘性时，货币是非中性的。

　　 中央银行增加货币供应量使物价总水平上升时，由于工资具有粘性，可以相对降低工人的实际工资。当工人实际工资降低时，降低了产品成本中的工资成本，单位工资的产出就会增加，企业利润也相应增加。企业利润增加后，就会扩大产量以谋取更大的利润，这就会雇用更多的工人，促使就业率上升。

　　 相反，当中央银行减少货币供应量使物价总水平下降时，由于工资具有粘性，使工人的实际工资相对提高。当工人的实际工资提高时，单位工资产出就会减少，这增加了产品成本中的工资成本，企业利润减少甚至有发生亏损的可能。此时，企业会缩减产量以免发生更大的损失，从而使失业率上升。可见，只要存在工资的粘性，货币量变动后，产量、就业量等实际变量都会发生相应的变动，货币就是非中性的。

　　 四．价格粘性与货币的非中性

　　 1、价格粘性

　　 新凯恩斯学派对价格粘性提出了形形色色的理论说明，这些理论都以不完全竞争为假设前提。因为完全竞争条件下，企业不能单独决定价格。要分析企业如何决定价格，自然就要假设这些企业至少对自身产品的价格有某种垄断或控制能力。

　　 （1）菜单成本说

　　 哈佛大学经济学教授N.格里高利#9642;曼昆在1985年5月发表了《小的菜单成本和大的经济周期：垄断的宏观经济模型》一文，在此文中曼昆认为，经济中的垄断企业是价格的决策者，能够选择价格，而菜单成本的存在阻滞了企业调整价格，所以价格具有粘性。因为产品价格的变动如同餐馆的菜单价目表的变动，所以曼昆将这类成本称为菜单成本，并将其定义为是“调整价格的成本”。菜单成本包括实际成本和机会成本两部分，实际成本是指研究和确定新价格的成本、重新编印价目表并将新价目表通知销售点的成本、更换价格标签的成本、为新价格作广告等所花费的成本，这些成本是企业调整价格时实际支出的成本；另一类成本是企业调整价格的机会成本，如价格变动的次数过于频繁，会使顾客感到麻烦和不快，有可能减少对此种商品的需求而造成损失，甚至包括处理顾客怨言的成本，这些虽然不是企业实际支出的成本，但同样阻碍着企业调整价格，也被称为菜单成本。企业只有在调整价格后的利润增量大于菜单成本时，才会调价。否则，企业将保持价格不变。由于有菜单成本的存在，使企业不愿意经常地变动价格，所以价格存在着粘性。

　　 （2）交错价格调整论。

　　 鲍尔（Laurence Ball）和塞何替（Stephen G.Cechetti）1988年从不完全信息出发，提出了交错价格调整论。该理论认为，与工资交错调整一样，经济中的价格调整也是交错进行的。因为在信息不完全的市场上，若所有企业同时确定和调整价格就失去了增加信息的一个机会；如果某些企业在其他企业确定价格之后再调整自己的价格，它们就可以通过观察其他企业稍早一点的价格决定而获得关于需求状况及其变化的更多信息，从而提高它们对当前总需求和局部需求——对某企业特定产品的需求及同行业或同地区中其他企业产品的需求——状况的更多了解，提高需求估计的准确性。在这种信息有所增加的基础上确定自己的价格，就能够更加准确地使之接近真正的最优价格。因此，在信息不完全的条件下，垄断竞争企业出于自身利益的考虑，往往造成价格的交错调整。企业的这种近似理性的价格决策行为使价格总水平具有了粘性。

　　 （3）投入产出关联论。

　　 这种理论认为，在现代经济中，由于生产力的提高和分工的发展，企业之间的投入产出日益紧密和复杂，任何一个企业的生产都不可能单独进行。从企业之间的相互联系看，直接或间接影响单个企业生产的企业很多，成百上千的企业直接或间接地为某个企业提供生产要素，某一企业一般仅知道直接供给生产要素的企业的价格决策，在这种情况下，单个企业要想预测需求变化对各类企业的直接或间接成本的影响，必须计算数以千计的需求价格弹性，这在目前的技术条件下几乎是不可能的。因此，企业最佳的行事方式是根据有直接要素供给关系的企业所提供的信息调整价格。需求的变化对单个产品的影响在错综复杂的投入产出链之间的传递十分缓慢。在这种情况下，即使总需求发生变动，单个企业在没有得到直接供应商价格变动通知之前，宁可保持自己的产品价格不变，以维持已经存在的相对价格比例。当所有企业都采取这种价格行为时，众多企业之间的投入产出联系就会出现成本的粘性，进而导致价格的粘性。

　　 2、价格粘性下的货币非中性

　　 新凯恩斯主义经济学派的经济学家认为，当价格具有粘性时，货币是非中性的。中央银行减少货币供应量，使总需求减少，此时，由于价格粘性的存在，价格变动调节需求的作用无从发挥，市场上出现过剩产品，市场不能出清。当市场不能出清时，产品大量积压，最终迫使企业削减产量，以适应需求的变动，产量的削减伴随着对劳动需求的减少，失业增加。相反，中央银行增加货币供应量，使总需求增加。由于价格具有粘性，市场上出现了产品的供不应求，市场处于非均衡状态，此时，只要市场上还有闲置的资源，企业就会扩大生产，增加对劳动力的需求，使产量、就业量同时增加。可见，货币量变动后，企业不改变价格而变动产量，导致经济的大幅波动，货币是非中性的，至少在短期内是这样。

　　 总之，工资粘性和价格粘性理论是新凯恩斯主义经济学派理论体系的核心内容，它在为原凯恩斯主义提供微观经济基础的同时，坚持了原凯恩斯主义的中心论点：市场是非出清的，宏观经济政策是有效的，从而为国家干预经济的学说重新争得了一个生存和发展的空间。但是，新凯恩斯学派的工资与价格粘性理论并不系统和完善。

五．利率的激励效应与选择效应

　　 新凯恩斯主义经济学派原则上同意原凯恩斯学派的利率作用理论，但又对其进行了修正与发展。他们认为，企业的投资资金主要有两个来源：信贷和股票。在企业的全部资金中，通常只有较少的一部分是通过发行股票来筹集的，因此，企业的投资需求主要地表现为对贷款的需求。而信贷市场是个信息不完全的市场，贷方和借方的信息是不对称的。作为借方的企业比作为贷方的银行在还款概率方面有更多的信息。企业在向银行申请贷款时，知道所贷的款项将投资在哪些项目上，投资的风险和期望的收益有多高，拖欠贷款的可能性有多大。然而，银行在这方面的信息却比企业少，银行只能根据项目的平均收益来判断企业的投资收益，对企业投资的风险性知之甚少，更无法从众多申请贷款的企业中分辨出哪些企业有较高的还款概率，哪些企业想拖欠贷款。在这样的市场中，利率机制与信贷配给机制同时发挥作用。

　　 1、利率的激励效应

　　 所谓利率的激励效应是指利率的高低能改变借款者对待风险的态度。一般而言，当利率水平较高时，借款者愿意投资风险较大收益较高的项目，以获得较多的预期收益；反之，当利率水平较低时，借款者愿意投资于风险较小的项目，以获得比较稳定的预期收益。利率的这种激励效应使以利润最大化为经营目标的银行在确定贷款利率水平时，必然要考虑利率水平的高低对借款者行为的影响。因为如果银行为了获得较高的利息收入而将贷款利率确定在比较高的水平上，必然会刺激借款者投资于高风险高收益的项目，而高风险高收益项目显然会增加借款者破产的可能性，降低其还款概率，银行贷款的风险将随之加大，收益随之降低。

　　 2、利率的选择效应

　　 利率的选择效应具有正反两个方向：（1）正向选择效应是指银行收益随着利率水平的提高而增加。利率正向选择效应的特点是：随着利率水平的提高，利率的正向选择效应递减。（2）利率的反向选择效应是指较高的贷款利率会使那些偏好低风险、具有良好资信的借款者退出信贷市场，不再申请贷款，而那些偏好高风险、资信较低的借款者仍愿意以高利率借款，这些借款者要么无力还款，要么就根本没有打算还款，因此，贷款拖欠的概率提高，银行收益下降。利率反向选择效应的特点是：随着利率水平的提高，利率的反向选择效应递增。

　　 当利率的正向选择效应超过利率的反向选择效应时，银行收益随利率的提高而增加；反之，当利率的反向选择效应超过正向选择效应时，银行的收益将随利率的提高而下降。

　　 新凯恩斯学派认为，在不完全的信贷市场上，银行虽然缺乏充分的信息去识别借款者的资信度和投资的风险性，但却可以利用利率的反向选择效应作为检测机制，由此推断借款者喜好风险的程度和贷款的风险性。假定所有申请贷款的借款者被分为高风险组和低风险组，存在着一个临界利率。当贷款利率低于临界利率时，高风险组借款者和低风险组借款者都申请贷款。若贷款利率提高，低风险组中偏好安全投资的借款者逐渐退出信贷市场。当贷款利率提高到临界利率时，低风险组借款者全部退出信贷市场，只有高风险组借款者还在申请贷款。因此，银行通过改变临界利率的值就可以推测出借款者投资的风险性，银行根据借款者投资的风险性可以预测还款概率。借款者越偏好风险投资，投资项目失败的可能性越大，借款者还款概率就越低，银行贷款的风险就越大，银行收益也越低。反之亦然。

　　 六．银行最优利率的确定与信贷配给

　　 1、银行最优利率的确定原则

　　 新凯恩斯学派认为，银行可以根据利率的正反向选择效应确定银行的最优利率。最优利率的确定原则是使此水平利率的正向选择效应等于反向选择效应，即正向选择效应和反向选择效应相抵消时的利率是银行的最优利率，这时银行收益达到最大化。

　　 当银行贷款利率很低，低到所有从事安全项目投资的借款者都愿意申请贷款时，偏好高风险的借款者和偏好低风险从事安全投资的借款者都申请贷款，低利率鼓励借款者从事低风险项目投资以取得可靠的收入。这时，无论是高风险借款者还是低风险借款者都愿意从事安全性项目投资，各类借款者还款概率都很高，此时，只有利率的正向选择效应在起作用。随着利率水平的不断提高，利率的激励效应诱导借款者去从事有较高风险和较高收益项目的投资，偏好低风险的借款者逐渐退出信贷市场，借款者拖欠贷款的概率增大，银行贷款风险随之增大，银行的预期收益随之减少，此时，利率的正向选择效应和反向选择效应都在起作用。当利率的正向选择效应大于反向选择效应时，银行贷款虽然会因还款概率的下降而受到部分损失，但银行总收益还是呈上升趋势，银行总收益随利率的提高而递增。在利率连续提高的过程中，利率的正向选择效应递减而反向选择效应递增，银行总收益的上升势头会随着反向选择效应越来越大而受到阻遏。当利率提高到某一水平后，偏好低风险的借款者全部退出信贷市场，此时，利率的反向选择效应超过正向选择效应，企业拖欠贷款的概率显著增大，银行贷款风险剧增，银行收益将随利率的增加而递减。显而易见，正向选择效应和反向选择效应相抵消时的利率是银行的最优利率，此时，银行收益达到最大化。

　　 2、信贷配给

　　 根据上述原则确定的银行最优利率通常不等于信贷市场出清时的均衡利率，此时的信贷市场将出现配给效应。

　　 当信贷市场中对资金的需求大于供给时，市场出清的利率，即均衡利率会提高，市场利率高于银行最优利率。银行为了实现利润最大化，会理性地以低于市场利率的最优利率贷款而不是按照较高的市场利率贷款，因为在这种情况下按市场利率贷款会增加利率的反向选择效应，使借款者的还款概率降低，银行的贷款风险加大，导致银行收益下降。而银行如果以最优利率贷款，虽然利息收入低一些，但是借款者还款概率高，贷款风险小，银行收益比较高。因而，银行理性行事的方式是：以低于市场利率的最优利率贷款，同时以配给方式部分满足市场对贷款的需求，利率机制与配给机制同时发挥作用。实行信贷配给时，银行优先给那些资信度高的借款者贷款，鼓励从事低风险投资的借款者多贷款，限制或不给高风险借款者贷款。所以，在信贷市场上有些借款者即使愿意支付高于银行规定的利率也可能得不到贷款。

　　 因此，不完全信息的信贷市场通常是在利率与配给的双重作用下达到均衡的。只有在极偶然的情况下，市场出清的均衡利率才与银行最优利率相吻合，信贷市场在利率的单独作用下处于唯一的均衡状态。

　　 可见，信贷市场出现配给，是自由信贷市场中银行依据利率的激励效应和选择效应，为实现利润最大化目标而理性行事的结果，它不是国家干预的产物。利率的提高可能引起银行和借款者采取相反行动：借款者愿意从事高风险项目投资，但刺激银行对贷款的超额需求采取配给，而不是轻易地提高贷款利率。银行通过信贷配给使信贷市场达到均衡，市场中实际利率已不是使市场出清的均衡利率。实际利率通常小于均衡利率，它不能作为反映信贷市场供求状况的指标。也正因为此点，中央银行货币政策的重心唯一地定位在利率指标上便有其不合理的一面，信贷配给应该成为货币政策发挥作用的另一渠道。

　　 七．经济滞胀理论

　　 面对六十年代末、七十年代初日益严重的经济滞胀现象，新凯恩斯学派的一些经济学家：林德贝克、萨默斯、夏皮罗、斯蒂格里茨等，创建了劳动市场理论，在经济主体效用最大化和理性预期的基础上推导工资粘性的同时，论证了非自愿失业的存在。其中的效率工资论、失业滞后论较好地解释了经济滞胀的原因。他们认为，当劳动市场中较高的效率工资发挥作用时，非自愿失业不可避免。而较高的效率工资水平增加了商品的成本，促使物价水平提高，于是通货膨胀与失业并存，经济滞胀现象出现。失业滞后说则用一个局内人—局外人模型，说明失业率会持续，实际的就业率对均衡就业率有影响。当实际就业率偏离均衡就业率时，市场机制不会驱动就业率再回到均衡就业时的水平。

　　 八．货币政策最终目标和中介指标

　　 1．在货币政策最终目标的确定方面，新凯恩斯主义经济学派与原凯恩斯主义基本上是一致的。新老凯恩斯主义共同认为，货币政策的最终目标主要应该放在稳定物价和实现经济增长上，特别是在市场长期非均衡的情况下，政府有必要运用货币政策，利用货币的非中性来影响实际变量，促进市场均衡和经济增长。

　　 2．在货币政策中介指标的选取方面，新凯恩斯主义经济学派和原凯恩斯主义存在着较大的分歧。原凯恩斯主义主张把货币政策的中介指标定在利率上，而新凯恩斯主义经济学派认为，由于在货币政策的传导中，利率和信贷渠道共同起作用，因此，中央银行货币政策的中介指标不能仅仅盯住利率，还应该把信贷配给量的增长率作为中介指标，通过政府的政策操作来稳定信贷配给量的增长率，修正信贷市场的失灵，在公众的理性预期和追求利润或效用最大化的过程中，实现货币政策的目标。

　　 九．货币政策的信贷传导机制

　　 新凯恩斯主义认为，原凯恩斯主义的传导机制理论在解释货币政策变动对于经济影响的强度、时间和构成方面存在着不足，他们提出了信贷传导机制理论。

　　 信贷传导机制理论的建立有三个必要条件：

　　 第一，至少在一些公司资产负债表的负债方，公司向银行的贷款与其他形式的公司债务并不是完全替代关系，在公司的贷款供给减少时，它不能完全通过向公众发行债券来弥补贷款的减少。

　　 第二，当货币政策改变银行体系的准备金时，必然会影响到银行贷款的供给。

　　 第三，假定经济体系存在某种形式的不完全价格调整，从而使得货币政策的影响是非中性，即可以引起实际变量的变化，对实质经济产生有效的影响。

　　 在这三个条件的基础上，信贷传导机制可以理解为是一个有关货币、债券和贷款三种资产组合的模型，并且在债券和贷款之间不存在完全替代关系。信贷传导机制说认为，由于不对称信息和其他摩擦因素的存在，干扰了金融市场的调节功能，出现了外部筹资的资金成本（如发行债券等）与内部筹资的机会成本之间裂痕加大的情况。这种裂痕被新凯恩斯主义称作“外在融资溢价”，它代表净损失成本。影响外在融资溢价的因素包括贷款人评估，监视和筹集资金的预期成本，以及由信息不对称引起的借款人对他的未来前景比贷款人拥有更多的信息等。

　　 按照信贷传导机制说，货币政策不仅影响到一般利率水平，而且还影响到外在融资溢价的大小。外在融资溢价的变化比单独利率变化能够更好地解释货币政策效应的强度、时间和构成。新凯恩斯主义认为，有两个渠道可以解释货币政策行为与外在融资溢价之间的联系：

　　 1．资产负债渠道

　　 当借款人所面临的外在融资溢价取决于借款人金融地位时，货币政策就可以通过资产负债渠道进行传导。由于借款人的金融地位影响到他的外在融资溢价，因此也影响到他面临的借贷条件，进而影响到他的投资和生产。当中央银行货币政策操作不仅影响到市场利率，而且还直接或间接影响到借款人金融地位时，就出现了货币政策传导的资产负债渠道。

　　 2．银行借贷渠道

　　 新凯恩斯主义经济学派认为，货币政策除了对借款人资产负债的影响外，还会通过商业银行贷款的供给来影响外在融资溢价。由于在大多数国家，银行贷款是借款人的主要资金来源，如果出于某种原因导致银行贷款的供给减少，就会使许多依赖于银行贷款的借款人，特别是中小企业不得不花费大量的时间和成本去寻找新的资金来源，因此，银行贷款的减少将增加外在融资溢价和减少实质经济活动。当中央银行实施紧缩性的货币政策后，例如，采用公开市场业务减少商业银行的头寸，使商业银行可供贷款的资金数量下降，就会限制银行贷款的供给，通过银行借贷渠道使企业减少投资，收缩生产，减少雇员，产生经济紧缩的效应。

　　 他们通过对货币政策的信贷传导机制进行实证分析，表明在80年代后货币需求越来越不稳定和银行贷款占主要外部资金来源的情况下，银行贷款在货币政策传导中的作用非常明显。

一． 新凯恩斯主义经济学派的主要理论与特点

与其他经济学派相比，新凯恩斯主义经济学派的理论缤纷繁杂。概括地看，他们在吸纳并融合各学派理论之长、有批判地继承和发展原凯恩斯主义的基础上，试图建立起一种有微观理论基础的新凯恩斯主义宏观经济学。

新凯恩斯主义经济学派是以不完全竞争、不完善市场、不对称信息和相对价格的粘性为基本理论，坚持“非市场出清”这个最重要的假设，认为在货币非中性的情况下，政府的经济政策能够影响就业和产量，市场的失效需要政府干预来发挥积极作用。

新凯恩斯主义经济学派与原凯恩斯主义学派在理论上的共同点在于坚持了凯恩斯主义的基本观点：他们承认实际产量和就业量的经常波动；承认实际产量和就业量波动的非均衡性质，特别是承认产品市场中的普遍生产过剩，承认劳动市场中非自愿失业的存在；认为名义总需求的冲击可以造成非均衡的产量和就业量的波动；经济体系本身的不完全性（而非经济主体的预期错误）是名义总需求的冲击产生实际效应的原因；主张应由政府对经济进行适度的干预，以弥补市场机制本身的缺陷。他们与原凯恩斯主义学派相比的特点主要表现在：

第一，强调工资和价格的粘性而非完全刚性，并试图对这种粘性从微观的角度进行合理的解释在此基础上说明非自愿失业、普遍生产过剩的可能性以及政府经济政策的作用。

第二，强调并从微观角度入手阐明了市场机制的不完善性，他们从垄断竞争的市场结构出发，研究了经济中存在的实际刚性、风险和不确定性、经济信息的不完全性和昂贵性、调整的成本因素等，从而说明了企业的最优定价行为及其宏观经济含义。证明在市场经济中“看不见的手”并不能引导以利益最大化为目标的经济主体最大程度地促进社会利益，达到“帕累托最优”的境界，恰恰相反，“看不见的手”导致了“协调失败”（Coordination Failures），出现了长期的市场非均衡和社会福利的巨大损失。

第三，强调政府干预经济的必要性。他们以需求冲击为假定，着重论证了企业为什么总是拒绝及时随总需求的变动而调整价格和工资，这种微观行为反映到宏观经济层面又如何导致总产出和就业的变动。因此，需要通过政府干预来解决这种市场机制的失效问题，由于货币的非中性，政府的经济政策可以是有效的。

二． 新凯恩斯主义经济学派经济政策主张的特点

新凯恩斯学派在坚持政府干预经济的政策取向上与其他凯恩斯主义学派并无差异，他们的主要贡献在于力图为原凯恩斯主义的宏观经济政策补充微观理论基础。他们除了运用大量模型论证工资、价格具有粘性外，又从不完全竞争和信息不完全两方面论证了市场机制的失灵，阐明了货币的非中性，从而在有微观理论基础的前提下坚持了原凯恩斯主义的宏观经济政策有效性的思想。他们认为，由于价格和工资的粘性，价格在遭受到总供求的冲击后，从一个非充分就业的均衡状态回复到充分就业的均衡状态是一个缓慢的过程，经济均衡的恢复不能等待或完全依靠市场机制作用下的工资和价格的缓慢调整，因为这将是一个长期的痛苦过程，因此需要政府运用经济政策来调节总供求，这不仅是必要的，也是有效的。

在坚持国家干预的政策取向下，新凯恩斯主义经济学派在经济政策主张上的特点主要表现为：

1、温和性

新凯恩斯主义经济学派赞成新古典综合派的相机抉择的政策主张，但更倾向于一种较为温和的表述方法，即：没有紧缩政策，通货膨胀会更加严重；没有扩张政策，失业会更加严重。

2、适度性

新凯恩斯主义经济学派在运用大量模型论证工资、价格粘性的基础上，提出了市场失灵。为消除市场失灵，政府应该对经济进行适度干预。政府经济政策的着力点在于抑制工资、价格的粘性，以修复失灵的市场机制，从而稳定经济，增进社会福利。因此，强调微观经济基础的新凯恩斯主义经济学派更加强调市场机制的作用，主张“适度”的国家干预。在政策操作上，他们针对新古典综合派倡导的“微调”（fine-tuning）政策，设计出粗调(coarse-tuning)政策，以抵消或避免宏观水平波动的问题。

3、原则性

新凯恩斯主义经济学派通过数学模型推导出许多公式化的经济对策，但极少把这些对策具体化，给出具体可操作性的经济政策主张。这些政策建议的相对原则化有利有弊，好处在于弹性较大，可以灵活运用；但却不便于政策执行者实际运作。在经济政策主张方面，新凯恩斯学派在财政政策上基本遵循原凯恩斯学派的政策主张，无根本创新之处。而在价格政策、人力政策和货币政策方面，他们的政策主张具有一定的独到之处。

在价格政策上，新凯恩斯学派在论证价格粘性的基础上提出了一些价格政策建议：抑制价格粘性，使价格较有弹性，以恢复失灵的市场机制，稳定总产量。由于新凯恩斯主义对价格粘性有多种解释因此提出对策的角度也有差异。

在人力政策上，新凯恩斯学派比较强调人力政策。

三．工资粘性与货币的非中性

1、工资粘性

　　 新凯恩斯学派认为，工资是由雇佣合同规定的，在协商合同时，劳动者根据他预期的价格水平来决定他要求的工资的高低，如果劳资双方同意某一水平的工资，合同便被签订下来。在合同期限内，劳动者必须按照根据他预期的价格水平而计算出来的工资提供劳动，即使在此期间实际的价格水平有所变动，劳资双方也必须遵守合同中规定的工资水平。基于这样的事实，新凯恩斯学派提出了两个工资具有粘性的主要原因，即合同的长期性与合同的交错签订。

　　 （1）合同的长期性。

　　 合同总是具有期限的，而这种期限通常都不是短暂的，因为过于短暂的合同会增加劳资双方的谈判成本和调整成本。经调查研究发现，在美国占有决定性的重要行业中，劳动合同的期限往往为三年，即货币工资在三年内不能改变，这样，由于合同具有期限，而且期限往往较长，所以工资的调整总是缓慢的，这便使工资具有了粘性。

　　 （2）合同的交错签订。

　　 一个社会经济中所有的劳动合同不可能是在同一时间签订的，也不可能同时达到终止期，因此，各种长期合同都是交错签订的，从而工资的调整也是交错进行的。这种合同的交错签订使得工资的调整不可能非常及时，这也是工资具有粘性的另一个重要原因。

　　 （3）在对合同的长期性和交错签订进行分析的基础上，他们还深入到劳动市场领域，从另外的视角研究了工资粘性的原因,其中较有代表性的两个观点是效率工资论和集体谈判理论。

　　 效率工资论认为，企业的劳动生产率依赖于企业支付给工人的工资。企业支付的工资越高，工人的生产效率越高，从而企业获得的利润越多。因此，企业为了保持较高的劳动生产率，愿意向工人支付高于均衡水平的工资，而不愿轻易降低工资，从而使工资具有了粘性。

　　 工会和集体谈判理论认为，现实社会中工会在劳动市场上具有垄断力量，加入工会的工人们的工资主要不是由劳动市场供求均衡决定的，而是由工会领导人与雇主之间的集体谈判决定的，最终的谈判结果往往是一种妥协的协议，通常情况下是把工资提高到均衡工资水平之上，雇主根据这种工资水平决定雇用多